4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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